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T2紫铜棒产量分析

2019-6-13 14:09:55 来源:www.tjztw.com 点击次数:

钢铁供给弹性仍在持续显现,主要来自产能利用率提升和产能置换。2019年1-4月粗钢产量同比增长10.1%;2019年上市钢企目标粗钢产量同比增长3%。钢铁产量增长主要来自两方面:(1)2019年至今全国高炉产能利用率均值同比增长2.5个百分点,主要是由于环保限产力度减弱、钢企技改和增效;(2)产能置换往往导致钢铁产量实际增长,2019年首钢京唐二期、山钢日照一期二步等项目投产会增加钢铁供给。

钢企洗礼重生“内功”愈加扎实,板块股息率为5.7%。行业近两年以来维持高盈利,使多数上市钢企自身素质已有显著提升,包括资产负债率、员工效率、折旧、税率都恢复至健康状态,2018年26家上市钢企有16家分红,合计分红金额占归母净利润36%,加权平均股息率为5.7%,钢铁板块投资回报率较为可观。我们维持钢铁板块“增持”评级。

推荐高治理水平个股:大冶特钢、华菱钢铁。建议关注具备高ROIC、公司治理出众、高盈利水平个股,推荐大冶特钢和华菱钢铁。(1)大冶特钢看点在于中信特钢整体上市后打造国内特钢龙头;(2)华菱钢铁看点在于公司治理和资产负债的持续优化,具备一定低估值优势。

风险分析:供给量过多;下游需求不及预期;公司生产安全风险等。